Amerykański przewodniczący CFTC J. Christopher Giancarlo i główny ekonomista Bruce Tuckman napisali list w obronie instrumentów pochodnych w odpowiedzi na biuletyn opublikowany przez Watykańską Kongregację Nauki i Wiary na rzecz Integralnego Rozwoju Społecznego 17 maja 2018 r., Dotyczący „niektórych moralnych aspektów obecny system finansowy “. Giancarlo i Tuckman odnieśli się do szeroko rozumianych instrumentów pochodnych, a także do krytyki swapów ryzyka kredytowego (CDS) opisanych w dokumencie watykańskim.
Amerykański KNF odpowiada na krytykę Watykanu
„Apelujemy do was jako specjalistów w dziedzinie finansów, którzy starają się prowadzić moralne życie” – relacjonują Giancarlo i Tuckman we wstępie do listu. „Zachęcamy uczestników rynku, w szczególności liderów biznesu, środowisko akademickie i rząd, do przeczytania i poważnego rozważenia treści biuletynu. Jest to ważny i troskliwy komentarz do współczesnych finansów. Czujemy się jednak zobowiązani do reagowania i obrony instrumentów pochodnych, w szczególności swapy ryzyka kredytowego w stosunku do różnych środków cenzury zaproponowanych w dokumencie. W prasie krytycy Watykanu spotkali się z niezwykłą uwagą, mimo że istotna część biuletynu jest ograniczona do kilku akapitów. Nasza odpowiedź na tę krytykę odbywa się w duchu uczciwego dialogu (tak wymownie promowanego przez błogosławionego papieża Pawła VI) i mamy nadzieję, że doprowadzi to do większego rozeznania i zrozumienia ”.
CFTC jest jedyną agencją regulacyjną na świecie, która specjalizuje się w instrumentach pochodnych. CFTC nadzoruje amerykańskie rynki instrumentów pochodnych od ponad 40 lat i jest uznawana za organizację opartą na zasadach i analizach ekonomicznych, docenianą za bogate doświadczenie w dziedzinie instrumentów.
Giancarlo i Tuckman wskazują na użyteczność społeczną instrumentów pochodnych, wyjaśniając, że instrumenty pochodne spełniają potrzeby społeczeństwa w zakresie umiarkowanego ryzyka cenowego, ryzyka podaży i innego ryzyka handlowego, uwalniając kapitał na wzrost, tworzenie miejsc pracy i dobrobyt. Instrumenty pochodne pozwalają przenosić ryzyko zmiennych kosztów produkcji, takich jak cena surowców, energii, waluty obcej i stóp procentowych.
Co Stolica Apostolska oskarża o instrumenty pochodne?
W piśmie poruszono kwestię wpływu instrumentów pochodnych na wrażliwe grupy społeczne, podając przykłady tego, jak dobrze funkcjonujące rynki finansowe i rynki instrumentów pochodnych odgrywają kluczową rolę w wyżywieniu rosnącej populacji światowej, stwierdzając, że „pod wieloma względami największymi beneficjentami globalnej działalności instrumentów pochodnych mogą być najbiedniejszy i najbardziej bezbronny na świecie. To są ludzie, którym papież Franciszek tak bardzo się podobał, zwracając naszą uwagę na „peryferie” świata. Z pewnością najbardziej ucierpiałyby z powodu ogromnych wahań cen podstawowych produktów żywnościowych i energetycznych, które miałyby miejsce, gdyby nagle nastąpił zaprzestanie handlu instrumentami pochodnymi. „
Giancarlo i Tuckman klasyfikują krytykę Watykanu jako skoncentrowaną na trzech kwestiach: asymetrii informacji, spekulacji i czerpaniu korzyści z krzywdy innych, odnosząc się do nich w następujący sposób:
- null
- Asymetria informacji: cała gospodarka wykorzystuje wysokiej jakości informacje na temat jakości kredytowej przedsiębiorstw i podmiotów finansowych, które zbierają surowe dane, analizują ważne czynniki i wyciągają cenne wnioski w nadziei na uzyskanie lepszych zysków finansowych, a także rozpowszechniają generowane przez siebie informacje na szerszym rynku. Informacje te przyczyniają się do zdrowego systemu finansowego, który zgodnie z Wymaganym „wymaga maksymalnej możliwej ilości informacji, aby każdy agent mógł chronić swoje interesy w pełni iz pełną swobodą”.
- Spekulacja: Spekulacja przyczynia się do generowania informacji, które są korzystne dla społeczeństwa, i do ich rozpowszechniania wśród ogółu społeczeństwa. Ponadto, niezależnie od tego, które swapy ryzyka kredytowego są uważane za odpowiednie i bez zastrzeżeń, wymagają kontrahenta po drugiej stronie transakcji, a spekulanci odgrywają tę rolę.
- Zyskaj na czyjejś krzywdzie: rządy faktycznie wykorzystują dostępność swapów ryzyka kredytowego dla swoich państwowych papierów wartościowych, ponieważ badania wykazały, że rozpoczęcie handlu swapami ryzyka kredytowego obligacji zmniejsza koszty długu i zwiększa efektywność informacyjną rynków długu. Ponadto należy zauważyć, że rządy krajowe nie zawsze prowadzą swoje sprawy finansowe w najlepszym interesie swoich obywateli lub w najwyższym stopniu kompetencji i uczciwości podatkowej, a ceny obligacji rządowych lub swapów ryzyka kredytowego dla państw suwerennych stanowią ważny kontrola złego zarządzania podatkami.
