E-mini S&P to kontrakt terminowy, kt贸ry mo偶e by膰 przedmiotem obrotu elektronicznego na Chicago Mercantile Exchange (CME) i jest oparty na indeksie S&P 500. W odr贸偶nieniu od zwyk艂ych kontrakt贸w terminowych S&P, kt贸re maj膮 warto艣膰 punktow膮 250$, kontrakt e-mini ma warto艣膰 punktow膮 50$. Skr贸t od Electronic Mini S&P 500.
Historia i struktura E-mini S&P
Kontrakt ten zosta艂 wprowadzony przez CME 9 wrze艣nia 1997 r., po tym jak warto艣膰 istniej膮cego kontraktu S&P (w贸wczas wycenionego na 500-krotno艣膰 indeksu, czyli ponad 500.000 USD w tym czasie) sta艂a si臋 zbyt du偶a dla wielu ma艂ych inwestor贸w. E-Mini szybko sta艂 si臋 najpopularniejszym kontraktem terminowym na indeks akcji na 艣wiecie. Pierwotny (“du偶y”) kontrakt S&P zosta艂 nast臋pnie podzielony w stosunku 2:1, co pozwoli艂o na osi膮gni臋cie 250-krotnej warto艣ci indeksu. Fundusze hedgingowe cz臋sto wol膮 handlowa膰 E-Mini ni偶 du偶ym S&P, poniewa偶 starszy (“du偶y”) kontrakt nadal u偶ywa metody open outcry pit trading, z nieod艂膮cznymi op贸藕nieniami, w przeciwie艅stwie do w pe艂ni elektronicznego systemu Globex dla E-Mini. Obecna 艣rednia dzienna implikowana warto艣膰 E-mini wynosi ponad 100 miliard贸w dolar贸w ameryka艅skich, znacznie przekraczaj膮c 艂膮czn膮 warto艣膰 500 akcji bazowych.
Po sukcesie tego produktu, gie艂da wprowadzi艂a kontrakt E-mini NASDAQ-100, na jedn膮 pi膮t膮 oryginalnego kontraktu opartego na indeksie NASDAQ-100, oraz wiele innych “mini” produkt贸w skierowanych g艂贸wnie do ma艂ych spekulant贸w, w przeciwie艅stwie do du偶ych hedger贸w.
W czerwcu 2005 roku gie艂da wprowadzi艂a jeszcze mniejszy produkt oparty na S&P, kt贸rego aktywem bazowym jest 100 akcji ciesz膮cego si臋 du偶膮 popularno艣ci膮 gie艂dowego funduszu SPDR. Jednak偶e ze wzgl臋du na r贸偶ne wymogi regulacyjne, obligacja nale偶ytego wykonania (lub “depozyt zabezpieczaj膮cy”) wymagana dla jednego takiego kontraktu jest prawie tak wysoka jak dla pi臋ciokrotnie wi臋kszego kontraktu E-Mini. Produkt ten nigdy nie sta艂 si臋 popularny, a jego wolumen rzadko przekracza 10 kontrakt贸w dziennie.
Kontrakt E-Mini dzia艂a od niedzieli do pi膮tku od 17:00 do 16:00 (czas Chicago) z 15-minutow膮 przerw膮 w handlu od 15:15 do 15:30 CT. Od 16:00 do 17:00 jest dzienny okres utrzymania.
Transakcje na du偶膮 skal臋
Wed艂ug dochodze艅 przeprowadzonych przez rz膮d Stan贸w Zjednoczonych, sprzeda偶 75 000 kontrakt贸w na mini-energi臋 przez jednego przedsi臋biorc臋 by艂a powodem katastrofy Flash Crash w 2010 roku. Wed艂ug raportu SEC/CFTC, firma “przypadkowo poinstruowa艂a sw贸j program handlowy, aby zrzuci膰 je wszystkie w serii zlece艅 sprzeda偶y w ci膮gu 20 minut, zamiast rozk艂ada膰 je na znacznie d艂u偶szy okres czasu”. Twierdzenie to zosta艂o p贸藕niej rozpatrzone przez Chicago Mercantile Exchange, nie wspominaj膮c o 偶adnym “wypadku” i sugeruj膮c, 偶e program by艂 metodycznym zabezpieczeniem, kt贸rego realizacja generowa艂a “mniej ni偶 9% wolumenu w ci膮gu” dwudziestu minut.
